市场对政策已投下信任票
作者： 张志斌 第一财经日报
CNETNews.com.cn
2008-12-09 04:05:07
张志斌
中央经济工作会议近期召开，沪深两市及香港恒生指数均以上涨予以热烈祝贺，但股市缘何对此次会议如此重视，这次会议又将对股指后市的走势产生怎样的影响？
按照惯例，一年一度的中央经济工作会议是国内最高级别的经济会议，将为来年的经济工作定调。在中央经济工作会议确定2009年经济大政方针后，国家发改委、央行和财政部将分别召开工作会议，制订出货币供应和信贷投放计划以及财政支出计划报国务院审批，最后在2009年人大会议上通过。
随着中央经济工作会议的召开，市场对政府刺激经济的预期也再次升温。从最近一段时间政策推出的节奏和力度来看，很多都超出市场此前预期，这既表明了政府力保经济和市场平稳的决心，也在一定程度上提高了市场对政策力度的预期。
有市场人士认为，未来一段时间内政策的力度仍会继续超出市场的预期。前段时期国内先后出台了多项旨在刺激经济发展的重大政策，因而此次会议再出台更多有力的新政策可能性不大，更多的是对前期政策的进一步细化。
也有市场人士认为，虽然政策连续超出市场预期，不过现在这种超预期的情况也正在世界各地不断“上演”，这主要是因为经济下滑的程度也在不断超出预期，这种相机选择的机制在未来的作用究竟能有多大还存在疑问。尽管国内货币政策和财政政策作为的空间还很大，但从本质而言，宏观政策只能起到熨平经济波动幅度的作用，它无力改变经济运行的整体趋势。
就目前的股市而言，经济面的向下和政策面的向上成为了影响A股后市方向的两大主要因素。一方面，积极的政策调整对经济的利好作用毋庸置疑，同时流动性的持续释放和巨大的经济刺激方案对经济的刺激也堪称史无前例。但另一方面，之所以会出现超预期的政策利好，很可能是因为经济状况的恶化程度远远超出了人们的预期。
不过从最近一段时间股市的走势来看，市场显然是对此前频繁出台的政策投了信任票，但这种乐观的气氛究竟能够维持多久却是不得而知。但有一点可以肯定，那就是随着利好政策刺激效应的递减作用，股市从中长期来看必定还是会受到实体经济数据的影响，这也是此前基金缘何迟迟不肯有所动作的主要原因。
然而不可否认的是，随着近期股指持续的小幅上涨后，市场信心受到很大的鼓舞，成交量也出现快速增加，赚钱效应正使得投资者开始纷纷回到股市。在目前的点位情况下，投资者或许应将对系统性风险的顾虑让位于通过具体个股实现超额收益的考虑，因为目前或许已是布局下一轮牛市的最好时机。
